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能源行业:北美能源独立指日可待还是遥不可及?

发布日期 2012/9/12 10:57:46 来源:

北美能源独立正在发生,5年后美国有可能停止从海上进口石油美国石油消费从2005年开始出现结构性的持续下降。而2011年下半年以来,页岩油产量的快速上升也带动了美国石油供应的强劲增长。我们认为页岩油有可能成为下一个页岩气。因此,未来5年,美国的石油对外依存度有望持续下降。
  
  石油2003年以来的超级周期或将在未来3-5年内结束过去十年非欧佩克国家石油增长乏力,造成了“石油峰值理论”的盛行,而未来,页岩油产量的持续上升,深水项目以及加拿大油砂项目的投产,将有望再次开启非欧佩克国家产量快速增长之门。因此,石油的超级周期(即油价的大牛市)有望在未来3-5年内结束。而且,如果美国持续禁止原油出口,WTI与布伦特价格有望持续分化,且下行风险将更主要集中于WTI。
  
  北美能源独立有望对全球产生深远影响.与过去能源品种间价格联动较大不同,未来结构性因素将可能导致能源价格走势分化。随油价下行,天然气最为看好,而煤价最不看好。
  
  轻油/重油价差预计将在北美地区收窄,因北美轻油产量占比有望提高,而北美以外地区重油占比升高,轻油/重油价差有望扩大。
  
  对中国的影响:
  
  1)中国即将推出的原油期货有望更能代表未来全球石油贸易的风向。WTI有望成为地区性标准,失去国际市场风向标的地位,而布伦特原油因产量问题,其代表性也将受到质疑。
  
  2)从地缘政治角度,北美能源独立意味着美国摆脱中东能源上的掣肘,未来国际石油市场或将形成一个供应方的寡头垄断:中东+俄罗斯(主要生产者),以中国为首的主要消费者如何维持全球石油市场的稳定和贸易安全,至关重要。
  
  3)从新能源生产成本角度,当前油价下新能源生产已具有经济性,但受其自身问题的影响,新能源发展需要时间,而未来油价下行,对新能源行业将带来下行风险。4)其他行业影响:能源价格的分化,不仅将对与煤炭,石油,天然气直接相关的上下游企业产生影响,也会对交通运输、发电、化工行业带来影响,我们在正文中将具体论述。

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