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七类积极投资策略

发布日期 2013/11/1 17:23:32 来源:建材网

如果债券投资的目的并不仅仅是为了保值,而是希望获取超额投资利润,则投资者一般会采用积极投资策略。应用该策略的获利方式主要有以下两种:其一是设法预测市场利率的变化趋势,利用债券价格随市场利率变化的规律营利;其二是设法在债券市场上寻找那些定价偏低的债券品种作为投资对象。具体的积极投资策略有以下七种。
  ①利率预期策略。利率预期策略就是基于对未来利率水平的预期来调整债券投资组合的策略。如果预期利率上升,就应当缩短债券组合的久期以规避利率风险;如果预期利率下降,则应当增加债券组合的久期来赚取超额回报。
  ②债券互换策略。债券互换策略是指同时买人和卖出具有相近特性的两个以上债券品种,从而获取收益级差的投资方法,因此也被称为收益率利差策略。不同债券在利息、违约风险、期限、流动性、税收特性、可回购条款等方面存在着差别,这就为债券互换提供了潜在获利可能性。
  ③应急免疫策略。传统的免疫策略是使市场利率变化对债券组合价值恰好不产生任何影响的消极投资策略。应急免疫策略不同与传统的免疫策略,是一种主动管理的积极投资策略.相当于为积极主动管理设置了一个止损的下限。
  ④骑乘收益率曲线策略。骑乘收益率曲线策略,又称收益率曲线追踪策略,是指按照债券收益曲线形状变动的预期为依据,来建立和调整组合头寸的投资方法。操作方法有二:其一,买人收益率曲线最凸起部位所对应剩余期限的债券。假设相近时期的利率水平比较接近,那么收益率曲线最凸起部位所对应的利率可能偏离了正常水平。其二,当相邻期限利差较大时,收益率曲线比较陡峭,可以买人期限位于收益率曲线陡峭处(即收益率水平相对较高)的债券。
  ⑤回购放大策略。回购放大策略是指当回购利率与债券利率存在明显差价时,通过债券回购融人资金,然后买人收益率更高的债券进行获利的操作。
  ⑥替代互换选择策略。替代互换选择策略指的是在债券市场上寻找息票利率、期限、信用都相同但收益率有差异的俊券,并用收益率略高的债券更换组合中收益率略低债券的操作方法。如果市场是有效的,那么市场上就不应该存在这样的套利机会。因此这是一种依换于债券市场不完善性的投资,只有在较少的时候这一策略才有可行性。
  ⑦杠铃型投资策略。杠铃型投资策略是指将资金集中购买短期债券与长期债券,并随市场利率变动不断调整资金在两者之间分配比例的操作方法。
  投资于这两类债券主要出于流动性和收益性的考虑:投资于短期债券是为了保证债券组合的流动性;投资于长期债券是为了保证债券组合的收益性。
 

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关键词:投资债券利润

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